橡膠同步帶3月20日,泰國提出將三大產膠國限制出口量的政策延期一年,以抑制橡膠價格的暴跌。泰國是世界zui大的橡膠生產國為泰國,另外馬來西亞和印度尼西亞也位居前三,這三個三國的橡膠產量占總產量的70%,三國計劃在4月中旬討論具體事項,并提供積累庫存的收儲計劃。在此事件帶動下,雙錢股份（600623）、黔輪胎A（000589）漲幅居前。
橡膠價格自2月以來大幅下跌,以滬膠期貨合約看,近期zui大跌幅達到18%。橡膠價格持續低迷使得各個天然橡膠生產國保價意愿急切。此次發出延長限制橡膠出口的信號,意在給予市場繼續縮減橡膠供應的預期,以提升價格。從去年8月底公布限制出口政策后橡膠市場的表現看,從2萬元左右漲到2.6萬元,但是并沒有突破3萬元的預期價格。所以我們認為短期橡膠價格會有所反彈,但實際需求的復蘇力度更能影響長期趨勢。
輪胎行業是橡膠應用大戶,汽車市場對橡膠需求變化影響較大。今年1-2月累計產銷分別完成331.17萬輛和338.91萬輛,同比分別增長14.1%和14.7%,其中乘用車產銷同比增長17.8%和19.5%,商用車同比下降0.5%和5%。從前2個月的數據看,汽車行業復蘇趨勢明顯,但是仍需要3月份的數據進行確認,我們的判斷趨向于樂觀。
天然橡膠短期看漲,但是隨著原油價格的下行,合成橡膠方面仍然沒有起色,丁二烯價格持續下跌,中石油、中石化丁二烯掛牌價連續2周下調,預計合成橡膠價格上漲空間有限。
綜合以上幾個方面,當前輪胎行業以及其他橡膠制品行業面臨可替代原材料價格分化,下游有轉好趨勢,但是又存在變數的微妙情況。國內外新年開局汽車銷售數據相對樂觀以及各國相對寬松的貨幣政策支撐實體經濟的逐漸恢復和走強,與此同時橡膠庫存高居不下,下游仍處于去庫存化階段,需求未有明顯好轉,下游輪胎工廠采購仍未放量。我們認為天然橡膠價格短期上漲會傳導至輪胎產品價格的預期有可能會被市場所高估。
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